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 Un año después, se debate quién lo hizo mejor: ¿Quién salvó al mundo?

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MensajeTema: Un año después, se debate quién lo hizo mejor: ¿Quién salvó al mundo?   Dom Sep 13, 2009 12:41 pm

¿Fue el antes criticado Ben Bernanke o la decisión de los gobiernos de abrir las billeteras? Cuando el mundo parece haberse salvado de otra Gran Depresión, la pregunta es a quién agradecer.


"Ésta será la peor crisis desde la Gran Depresión". Esa fue la sentencia firmada para la economía mundial, tras la caída de Lehman Brothers el 15 de septiembre de 2008.
Un año después, algo de eso se cumplió, pero principalmente en el sector financiero, donde las pérdidas superan según algunos cálculos los US$ 1,5 billones. Pero ni suicidios masivos, ni tasas de desempleo por sobre el 20% han golpeado al mundo. ¿Qué impidió que en lugar de una contracción global del 3%, la economía mundial ahora enfrente una caída de -1,7% para este año con perspectivas de volver a crecer en 2010 hasta 2,5%?
Para algunos economistas, fue obra de las acertadas políticas fiscales, para otros muchos, todo se debe a un solo hombre: el presidente de la Fed, Ben Bernanke.


Los agradecidos de Bernanke

Ya nadie recuerda que se lo acusaba de no reconocer a tiempo la gravedad de la crisis y de dejar caer a Lehman Brothers. Hoy, Ben Bernanke, el presidente de la Reserva Federal, no sólo ha sido ratificado en su cargo, sino que cultiva aplausos por doquier.
"Bernanke nos salvó de una depresión económica", sentenció categórico recientemente el gurú de los inversionistas, Warren Buffett.
En Chile, el ex presidente del Banco Central Vittorio Corbo se unió a los aplausos. "Ha manejado esta crisis en forma que nadie hubiera pensado. Fue introduciendo medidas cuando fue necesario y con la velocidad que se requiere", afirmó en una entrevista con "El Mercurio".
La revista estadounidense Newsweek llevó su foto en la portada bajo el título: "El hombre que salvó al mundo".
¿Cómo se redimió Bernanke, en menos de un año? Actuando. Una vez que el colapso fue evidente, este estudioso de la Gran Depresión entendió que no bastaba con inyectar dinero público a la economía, si no se estabilizaba el sistema financiero. Bernanke no sólo llevó las tasas de interés al mínimo, convirtió a la Fed en el respaldo de miles de créditos hipotecarios, de consumo y estudiantiles, y abrió una serie de "ventanas de liquidez" que permitieron inundar el mercado con US$ 1 billón (millón de millones), precisamente cuando el mercado de dinero prácticamente se paralizó.
No todos creen que Bernanke haya pasado la prueba. Simon Johnson, ex economista jefe del FMI, advierte que si bien demostró que la Fed puede salvar al sistema financiero aunque esté al borde del abismo, eso fomenta una mayor toma de riesgo irresponsable.


Los defensores de los planes fiscales

Cuando las voces que auguraban una nueva "Gran Depresión" aparecieron por primera vez, casi al unísono aparecieron los llamados a los gobiernos a intervenir.
Paul Krugman, quien dedicó gran parte de su carrera a estudiar los postulados de Keynes, fue el primero en sugerir una masiva intervención fiscal.
A medida que las proyecciones económicas empeoraban, los gobiernos comenzaron a abrir sus billeteras. Según el G-20, que reúne a economías desarrolladas y emergentes, los paquetes de estímulo fiscal sumaron US$ 5 billones (millones de millones). Chile no fue la excepción, con un plan de US$ 4 mil millones.
¿Cómo se financió? Rompiendo la regla de "no endeudarse". En el caso de Chile, el déficit fiscal bordea ahora el 4% del PIB, según la OCDE. En Estados Unidos y Reino Unido, se esperan balances en rojo equivalentes al 12% de sus economías.
"Si los gobiernos hubiesen elevado impuestos o recortado el gasto en medio de la crisis, si se hubieran negado a ayudar a las instituciones financieras, fácilmente hubiésemos revivido la Gran Depresión en toda su magnitud", sostiene.
Basándose en un ejercicio realizado por Goldman Sachs, Krugman asegura que una vez que las tasas de interés han llegado prácticamente a "cero", no hay margen para que la política monetaria tenga efecto.
La pregunta que se hacen estos mismos gobiernos ahora es cómo eliminar los paquetes de estímulo sin causar un nuevo trauma a la economía en recuperación. Para Krugman la respuesta es sencilla: mientras el desempleo no dé señales de retroceder, no hay que pensar en deshacer nada.
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